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作者 | 蘆文正
紀胖說
伴隨著體育產(chǎn)業(yè)的崛起，體育培訓市場作為現(xiàn)金流最健康的領域之一，也受到各路資本的熱捧，但同時也讓這個賽道充滿了泡沫，創(chuàng)業(yè)者們，能在泡沫里游泳嗎？
“沒有錢是悲哀的事，但金錢過剩則更加悲哀。”托爾斯泰的名言告訴人們，“金錢”是一把雙刃劍。
個人如此，行業(yè)亦然。資本的介入，可以幫助行業(yè)快速發(fā)展和成形；不過，一旦追捧的資本過多，行業(yè)勢必出現(xiàn)問題。青少年體育培訓行業(yè)現(xiàn)在似乎陷入了“甜蜜的煩惱”。
資本追捧的市場
“現(xiàn)在，專注體育產(chǎn)業(yè)的投資人，主要看兩個賽道，體育營銷和體育培訓?！蹦惩顿Y機構投資經(jīng)理Carol，在經(jīng)歷了2014-2016年體育產(chǎn)業(yè)的狂熱之后，包括她本人在內的眾多投資人現(xiàn)在都變得理性，更愿意把錢投在能看得到回報的領域。
“一開始大家投資，都會選擇投IP、投版權、投場館等，但后來我們發(fā)現(xiàn)，這些領域離錢較遠，市場還沒成熟，因此我們現(xiàn)在把精力放在能夠看到收益的體育培訓和體育營銷?！盋arol說。
凱興資本創(chuàng)始合伙人潘石堅也看好體育培訓領域。2017年3月，凱興資本投資了以美式橄欖球培訓為主業(yè)的巨石達陣，不僅因為巨石達陣是做青少年體育培訓的，而且它還是這個細分領域里的“小龍頭”公司。
“青少年培訓屬于小眾但又相對高端的領域，這樣的細分賽道很難容下三四家公司，所以我們只投最好的，然后幫助它‘一騎絕塵’?！迸耸瘓哉J為，巨石達陣以青少年美式橄欖球培訓為切入點，抓住了體育產(chǎn)業(yè)轉型、升級的歷史性機遇，搶占了先機，完全可以快速發(fā)展成為行業(yè)龍頭企業(yè)。
中國是目前世界上最大的培訓市場。有數(shù)據(jù)顯示，中國體育培訓業(yè)市場規(guī)模保守估計也在千億級別。國家體育總局、國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的《2015年國家體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模及增加值數(shù)據(jù)的公告》顯示，2015年體育培訓與教育總產(chǎn)出為247.6億元，市場遠遠沒有飽和。
而且，在體育產(chǎn)業(yè)細分領域中，青少年體育培訓行業(yè)現(xiàn)金流最穩(wěn)定，盈利能力較其他領域更穩(wěn)定、健康和持久，所以在國內很多投資機構眼里，青少年體育培訓領域是投資藍海。
去年體育產(chǎn)業(yè)里最大的一筆投資就發(fā)生在這一領域。2017年9月，主打體育培訓，專門為4-17歲青少年提供體育培訓服務的動因體育，獲得了由前籃球超級巨星姚明和其他4位資深投資人士發(fā)起成立的曜為資本領投、前海母基金跟投的5億元融資。實際上，從2016年起到現(xiàn)在，一直有資本投向青少年體育培訓公司。
“我家的門檻都快被投資人趟平了?！辈莞鶆?chuàng)業(yè)者Leo笑著說。剛剛做籃球培訓沒多久的他，最近不斷受到投資人的狂轟亂炸，自己還沒想明白思路，就有投資人要給他投天使輪。
在資本的追捧下，體育培訓市場看上去一片繁榮，但其實繁榮背后是日益增長的泡沫。
“錢都進到這個行業(yè)里了，不一定是好事兒?！盋arol的擔心不是沒有道理，“投資人都捧，賽道的估值自然開始向上急劇爬升，但企業(yè)實際運營狀況根本支撐不起這么高的估值！”
Leo也有擔憂，他不知道拿了融資后，怎么花這筆錢，“關鍵是，資本的錢好拿嗎”？
泡沫在哪兒？
在Carol看來，資本的熱捧讓行業(yè)出現(xiàn)了泡沫，培訓行業(yè)本身的天然屬性又決定了這個領域的估值不會太高。 “互聯(lián)網(wǎng)公司估值為什么高，是因為成長性快，互聯(lián)網(wǎng)公司的營收可能一年翻一倍，體育培訓領域可能嗎？”她認為這個行業(yè)一年漲個30%到50%就算不錯了。
另外，體育培訓領域的地域性太明顯，導致行業(yè)里很難出現(xiàn)獨角獸公司。 “培訓體系、教師培養(yǎng)體系、課程體系，都是體育培訓領域創(chuàng)業(yè)的護城河，但在國內，最核心的壁壘還是場地以及學校，說白了就是實施培訓的場景和招生的資源，這兩個都有很強的地域性，而且壁壘不高，”Carol說，“所以，各地都會有地域性的‘龍頭’公司，但這些‘龍頭’又受限于此，誰也無法兼并誰，培訓機構也就做不大?！?/p>
地域性強、天花板低、成長性低、發(fā)展周期長是目前青少年體育培訓領域里的企業(yè)無法消除的不利因素，但投資機構卻給了它們很高估值，泡沫也就出現(xiàn)了。
“一家營收幾千萬的機構，居然敢向投資人報幾個億的估值，這顯然是有泡沫的?！盋arol說。
創(chuàng)業(yè)者同樣看到了問題。棒球培訓老兵，前國手、夢想英雄棒球俱樂部創(chuàng)始人徐錚認為，問題出在運營者對自己的認知不清。
棒球培訓老兵，前國手、
夢想英雄棒球俱樂部創(chuàng)始人徐錚
“體育培訓是體育產(chǎn)業(yè)的基礎，也能夠帶來良好的現(xiàn)金流，但青訓的核心優(yōu)勢沒那么明顯，商業(yè)模式也談不上創(chuàng)新或者成功，這時候高估值往往來自于他們自己的盲目自信，所以泡沫就出現(xiàn)了。”徐錚說。
培訓是一個周期長的行業(yè)，徐錚很清楚這一點?！绑w育是慢生意，投資互聯(lián)網(wǎng)的邏輯放在投資體育培訓機構是不對的，”對于體育培訓市場前景光明的論調，徐錚認為沒有任何問題，“因為參與運動的人數(shù)在不斷增加，但需要時間泛化，時間才是這個行業(yè)的最大成本?！?/p>
他不贊成靠資本來加速體育培訓市場的擴張做法，“企業(yè)仍需要找到合理的發(fā)展架構，需要更合理地梳理資源發(fā)揮價值。而不是單靠資本來跑馬圈地”。
利弊幾何？
青羽俱樂部的付勤是一名年輕創(chuàng)業(yè)者，畢業(yè)剛兩年，便將自己的羽毛球培訓事業(yè)做得風生水起。他最近遇到了一些問題。
“有的培訓機構拿了錢，就開始和場館運營方一起把價錢抬得特別高，讓我們這些‘草根創(chuàng)業(yè)者’很難受，”付勤坦言，“拿到大資本的青少年體育培訓機構，對我們的傷害很大?！?/p>
不過他也承認，資本對于俱樂部發(fā)展壯大，利大于弊，拿到資本的培訓機構有自己的優(yōu)勢。
“資本愿意投資他們，說明他們有一定優(yōu)勢和競爭力?！备肚诒硎荆绻銟凡靠孔约旱牧α繜o法抗衡有資本加持的機構，也會考慮對接投資人。
徐錚在棒球培訓領域看到了太多的明爭暗斗，他直言已經(jīng)厭煩了俱樂部之間的傾軋斗爭。
“尤其是有了資本加持后的俱樂部對其他小俱樂部的打擊，對棒球行業(yè)、體育培訓行業(yè)來說都是不利的?！毙戾P說。
作為投資人，Carol提醒創(chuàng)業(yè)者面對高估值時保持冷靜。
“高估值帶來的最大問題，是現(xiàn)有的營收支撐不了高的估值，”Carol說，“為了擴張市場，融資會被大量地燒掉，而且要保持現(xiàn)在的市場份額就要不斷花掉融資，可是現(xiàn)在市場大環(huán)境不好，融資情況注定不會很樂觀，一旦燒完融資，下一步怎么辦？”
她以橄欖球培訓為例，進一步解釋說：“橄欖球培訓的市場營銷費用、教師工資和場地費用都很高，相對于籃球培訓來說，橄欖球培訓市場就是不健康、不理性的?！?/p>
Carol認為，高估值帶來的是擴張的沖動，是燒出來的需求而非剛需，內部體系的打磨也沒有跟上市場擴張的速度。所以，Carol現(xiàn)在投資體育培訓機構時，會特別關注那些已經(jīng)把自己的課程體系、產(chǎn)品服務打磨好的公司。
“發(fā)展模式一定要健康，獲客成本、師資培訓、場地成本都保持健康比例的擴張才有價值，”Carol不留情面地警告那些不考慮財務指標盲目擴張的公司，“早晚都會死掉?！?/p>
