登陸資本市場是教育企業(yè)的強烈需求:由于教育行業(yè)的特殊性,教育企業(yè)對上市的追求相比于一般企業(yè)更加強烈,原因體現(xiàn)在:融資作用、價值發(fā)現(xiàn)、品牌效應(yīng)以及VC/PE退出壓力的四個方面。

　　然而,教育企業(yè)民辦非企業(yè)法人的自然屬性和非營利性的定位等政策因素,使得教育企業(yè)在國內(nèi)資本市場上長期受阻。

　　新三板教育板塊正發(fā)展壯大:教育企業(yè)上市經(jīng)歷了三個階段,最終發(fā)展成海外上市、A股上市、新三板掛牌的三條路徑,并且新三板發(fā)展最為迅速。目前,海外市場有13家教育企業(yè)掛牌上市,以教育培訓(xùn)類為主;A股市場有67家企業(yè)參與教育事業(yè),其方式主要是通過并購參股或投資子公司以獲取涉教資產(chǎn),但規(guī)模普遍較小;新三板有50家教育企業(yè),其主業(yè)較為純粹,以教育技術(shù)支持為主。

　　新三板是教育企業(yè)登陸資本市場最合適的搖籃:我們看好國內(nèi)資本市場基于以下原因:1.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好,資本充沛;2.政策引導(dǎo),趨勢鮮明;3.海外上市教育企業(yè)水土不服,估值較低;4.

　　國內(nèi)資本市場倍受關(guān)注。A股市場在政策上嚴(yán)格限制,財務(wù)門檻也高;而新三板卻具有政策環(huán)境寬松、財務(wù)門檻低、時間短、成本低、融資方式靈活等優(yōu)勢,因此更看好教育企業(yè)掛牌新三板。

　　上市路徑建議:我們認(rèn)為教育企業(yè)上市的路徑應(yīng)該依據(jù)公司自身的特性和教育資產(chǎn)的屬性來分別對待。對于擁有全日制學(xué)校資產(chǎn)的企業(yè),將主營業(yè)務(wù)設(shè)計為教育管理服務(wù),或依法變更舉辦者間接登陸資本市場;對于教育培訓(xùn)類企業(yè),政策明確的試點地區(qū)直接登陸國內(nèi)資本市場,政策不明確的地區(qū)建議嘗試工商注冊或變更,并以政策寬松的新三板為突破口;對于非教育培訓(xùn)類企業(yè),建議以新三板為主。

　　近期三年內(nèi),教育企業(yè)必將引爆新一輪的掛牌上市的高峰。從目前的現(xiàn)狀來看,新三板教育企業(yè)已經(jīng)成了氣候,出現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè),與A股市場混合排列15年中報教育類收入,新三板的華圖教育、威科姆、億童文教、嘉達(dá)早教、北教傳媒和行動教育等明星企業(yè)雄霸了TOP10的位置。廣證恒生新三板教育指數(shù)自基準(zhǔn)日(2015年4月1日)以來,其表現(xiàn)一路領(lǐng)先新三板成指和做市指數(shù),體現(xiàn)了新三板教育板塊的強勢,新三板獨特的優(yōu)勢與教育企業(yè)也可謂是相得益彰