核心觀點2018年教育行業(yè)整體穩(wěn)健發(fā)展，各個板塊內生+外延齊發(fā)力，實體學校板塊招生人數(shù)/學費內生增長、外延并購共同支撐業(yè)績加速增長；職業(yè)教育板塊，公考培訓兩大龍頭上市穩(wěn)步推進，其他外延轉型實現(xiàn)落地標的實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)。2018上半年西南證券(600369,股吧)現(xiàn)代服務團隊率先提出從確定性到成長性教育行業(yè)投資框架，率先提出了明確的投資建議：港股通資金配置需求下，市值不大但確定性最強的教育板塊可以把板塊當?shù)讉}配置，先于市場堅定推薦中教控股、睿見教育等優(yōu)質行業(yè)標的，其中中教控股上半年股價漲幅/振幅分別達到100%/150%。
8月12日《民辦教育促進法實施條例(送審稿)》發(fā)布，西南現(xiàn)代服務團隊及時對《送審稿》可能帶來的影響進行定性+定量分析，積極通過行業(yè)專家等渠道深入解析民辦教育發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向，并繼續(xù)堅守內生業(yè)績增長確定性較強的行業(yè)龍頭。10月20日，財政部、國家稅務總局等部門起草《個人所得稅專項附加扣除暫行辦法（征求意見稿）》正式發(fā)布，新個稅法減免政策覆蓋學歷教育、非學歷教育（職業(yè)培訓）等領域，覆蓋范圍較廣，預計將一定程度上提升教育行業(yè)的市場需求，建議重點關注學歷教育相關龍頭標的（中教控股等），及職業(yè)教育標的（百洋股份(002696,股吧)等）。
2019年政策情緒面影響有望消化，我們繼續(xù)看好民辦教育各細分板塊質優(yōu)龍頭：
高教板塊：行業(yè)龍頭業(yè)績增長穩(wěn)健、外延持續(xù)落地，稀缺性或逐漸體現(xiàn)，重點推薦標的：中教控股（0839.HK），關注中國新華教育（2779.HK）、宇華教育（6169.HK）、民生教育（1569.HK）、希望教育（1765.HK）。
K12板塊：自建式擴張能力卓越，政策風險凸顯已上市標的資源稀缺性。重點推薦標的：睿見教育（6068.HK）、楓葉教育（1317.HK），關注天立教育（1773.HK）、凱文教育（002659）。
職業(yè)教育板塊：積極關注公考培訓龍頭標的華圖教育、中公教育上市進程：公考培訓百億空間下盈利能力強勁龍頭或持續(xù)受益。其他校外培訓板塊關注藝術設計IT培訓龍頭百洋股份（002696）、早教領域龍頭三壘股份(002621,股吧)（002621）、教育信息化龍頭視源股份（002841）。
