教育產(chǎn)業(yè)：教育紅利時(shí)代，資本蠢蠢欲動(dòng)
需求端教育消費(fèi)升級(jí)力助產(chǎn)業(yè)發(fā)展蓬勃，優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)經(jīng)過(guò)數(shù)年發(fā)展后擁抱資本需求強(qiáng)盛，A 股有望成為優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)搶灘重心。社會(huì)發(fā)展使得分工繼續(xù)細(xì)化，而互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有效提升了教育內(nèi)容傳播效率，產(chǎn)業(yè)紅利時(shí)代來(lái)臨，建議增持威創(chuàng)股份、中國(guó)高科、保齡寶，受益標(biāo)的中泰橋梁、長(zhǎng)高集團(tuán)、秀強(qiáng)股份、洪濤股份等。供給側(cè)，經(jīng)過(guò)民促法前兩次修改討論及 4 月份中央深改小組會(huì)議習(xí)主席通過(guò)一系列核心文件后，民促法修改通過(guò)已為大勢(shì)所趨，優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)登陸 A 股最后障礙也將破除;需求端，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》等報(bào)道個(gè)稅改革可能將新增以教育抵稅條款，若政策落地將極大刺激居民教育消費(fèi)。
由于業(yè)務(wù)大多處于培育階段，A 股教育股具備較強(qiáng)主題性，長(zhǎng)期來(lái)看能否與產(chǎn)業(yè)井噴形成共振主要看修法進(jìn)展，而短期 II 級(jí)市場(chǎng)主題崛起則需要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞上移或政策催化。在資本助力下，A 股未來(lái)有望出現(xiàn)大市值教育企業(yè)，但短期由于 IPO 受限仍以轉(zhuǎn)型為主要特征;隨著教育個(gè)股再融資逐步放松，優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)證券化未來(lái)將成為趨勢(shì)，經(jīng)過(guò)數(shù)次討論民促法修改已處于較成熟階段，判斷 2016 年通過(guò)概率較大，非營(yíng)利性教育企業(yè)以普惠性為目標(biāo)，資金主要由政府公共支出及社會(huì)捐贈(zèng)等，社會(huì)化資本更多進(jìn)入營(yíng)利性企業(yè)，以滿(mǎn)足個(gè)性化特色教育需求并解決資源區(qū)域分布不均等問(wèn)題。
再融資領(lǐng)域暖風(fēng)不斷，A 股教育行業(yè)發(fā)展喜迎春。近期中泰橋梁定增變獲證監(jiān)會(huì)批文，變更實(shí)際控制人未來(lái)將發(fā)力國(guó)際教育;新南洋定增獲證監(jiān)會(huì)受理;保齡寶發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)新通教育獲反饋意見(jiàn);洪濤股份可轉(zhuǎn)債獲批，用以建設(shè)職業(yè)教育云平臺(tái)等;勤上光電發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)龍文教育獲證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)。近期再融資審核明顯加嚴(yán)，教育行業(yè)捷報(bào)不斷反映監(jiān)管層對(duì)教育作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要形式認(rèn)可，也必然將引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)登陸資本市場(chǎng)。
教育紅利時(shí)代，建議擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的布局教育主題，關(guān)注民促法修法進(jìn)展：1)學(xué)前教育：率先受益二胎全面放開(kāi)，格局分散整合空間巨大，尤其是中高端特色幼教服務(wù)，增持威創(chuàng)股份，受益標(biāo)的秀強(qiáng)股份、長(zhǎng)高集團(tuán)、和晶科技;2)K12：時(shí)間跨度最長(zhǎng)，家長(zhǎng)重視程度最高，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)紛紛上市，增持新南洋，受益標(biāo)的銀潤(rùn)投資、勤上光電、盛通股份等;3)職業(yè)教育，學(xué)歷教育有效補(bǔ)充，受益社會(huì)分工專(zhuān)業(yè)細(xì)化，增持中國(guó)高科，受益標(biāo)的洪濤股份、東方時(shí)尚等;4)國(guó)際教育，滿(mǎn)足中高端 K12 教育需求尤其是留學(xué)導(dǎo)向，增持保齡寶，受益標(biāo)的中泰橋梁、四通股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;民辦教育修法通過(guò)再次延遲
