?很多人認為2017年是教育投資火熱的一年，既有政策的利好，又有風投的助力。事實真的是如此嗎?有沒有可能我們看到的是一種假象?或者只是真相的一個方面?能否換個角度以更大的視角來看2017年教育的投資情況?

　　更大的視角，從財經(jīng)角度說可能意味著更多的錢和投資參與度，那么參與投資A股教育公司的基金(公募和私募)可能更能說明;教育投資是否真的火熱。

　　前十大股東并無集中基金出現(xiàn)，分布相當分散

　　“今年整體IPO申報成功數(shù)量比之前都高，教育行業(yè)也不例外。上市公司跨界收購教育企業(yè)有三個特點：一是自身企業(yè)估值不高，想通過并購拉高估值;二是傳統(tǒng)的主營業(yè)務已到天花板，無法增長業(yè)績和現(xiàn)金流，不得不轉(zhuǎn)型;三是受盲目收購資產(chǎn)熱影響。所以我們看到收購數(shù)量很多，金額也不小。但是，好的教育標的基本搶完，接下來就進入理性階段了。就要像投資基金一樣關注企業(yè)的本質(zhì)，比如企業(yè)真正的增長潛力到底有多大，戰(zhàn)略支撐點有多高等等。”一位私募基金從業(yè)者對藍鯨教育說道。

基金在教育上市公司前十大股東分布情況表

　　藍鯨教育統(tǒng)計分析了10家A股教育上市公司前十大股東基金分布情況后發(fā)現(xiàn)：第一，每家企業(yè)前十大股東結(jié)構(gòu)中平均有3家基金股東分布其中，新南洋最多，達5家;第二，每家基金持股比例在1%-2%之間，最高的為西藏紫光卓遠股權(quán)投資有限公司，持有*ST紫學15.59%股權(quán);第三，工商銀行和建設銀行的投資基金均投資了3個企業(yè)，其他的基金投資企業(yè)為1個;第四，社保基金投資的企業(yè)只有*ST愛富一家企業(yè);第五，基金重倉的企業(yè)以國有企業(yè)為多。

　　換言之，無論是從投資數(shù)量還是投資金額方面來看，并沒有基金集中在教育領域進行投資布局。從側(cè)面也說明教育行業(yè)的資本滲透率還在成熟中。

　　針對這個現(xiàn)象，上述人士強調(diào)，一旦大批、集中的基金進入某個行業(yè)，那這個行業(yè)的資本熱度才真正達到白熱化。因為基金的逐利性最強，對回報的迫切度也是最高的，不會單純因為某個行業(yè)現(xiàn)金流好而進入。今年之所以直觀感覺教育投資熱起來，更多是因為前幾年的冷。大筆的資金其實是握在基金手里的。

　　教育行業(yè)緣何未得到，大批基金的青睞

　　其實，提起基金，伴隨的就是高風險，高預期。

　　一位證券分析師對藍鯨教育解釋道，基金相比VC、PE投資，專業(yè)性要求更高。此外，基金的投資周期常穩(wěn)定在5-7年。教育行業(yè)是一個非常穩(wěn)定的行業(yè)，利潤波動性比較小，因此對基金的吸引力也還不夠充分。現(xiàn)階段，上市公司以收購非上市公司為主，未來，可能才是上市公司和上市公司之間的收購整合。到那時，大批基金才會真正活躍起來。

　　從這10家上市公司的凈利潤方面來看，除了東方時尚和保千里，其余的凈利潤都不是特別突出，兩家*ST企業(yè)業(yè)績最差。此外，每年與每年的差距也很明顯。整體上看，教育上市公司的凈利潤并不是很穩(wěn)定在某一個特定的區(qū)間。

　　“教育行業(yè)的現(xiàn)金流很好沒錯，但并不是每家上市公司現(xiàn)金流和凈利潤都高。最近我們發(fā)現(xiàn)，真正悶聲發(fā)大財?shù)氖悄切┑胤絽^(qū)域龍頭企業(yè)。上市公司比這些龍頭企業(yè)強的地方在于融資能力和品牌方面。再者，跨界進來是需要學習時間和試錯成本的。龍頭企業(yè)不需要，因為他們很懂當?shù)氐慕逃?。所以，可能本來已占先機的上市公司，就失去了戰(zhàn)略機遇。還有，并不是教育行業(yè)不賺錢，而是上市公司并購進來的教育資產(chǎn)還沒有完全顯示出其賺錢優(yōu)勢。”一位教育上市公司高管感嘆道。

　　此外，由于教育行業(yè)之前的散亂，導致其管理成熟度不高，這也限制了一個好企業(yè)的高速成長。私募大佬但斌也曾表示，發(fā)行一個基金什么時候能賺錢?就是買到了好的企業(yè)才能賺錢。但哪怕是中國最好的公司，如果你的投資時機不恰當，也是有很大的風險。

　　總結(jié)

　　從二級市場的基金投向來看，其實教育投資熱還沒有真正來到。目前更多的還是上市公司自身戰(zhàn)略布局，使得并購數(shù)量和金額增多。目前已進入的基金以投資理財獲取收益為主，龍頭基金也遠還未出現(xiàn)。

　　隨著教育資產(chǎn)證券化速度的進一步加快，教育行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流特性也將進一步得到放大。在規(guī)模擴張同時，ROE也同步增長、具備強大核心競爭力和內(nèi)生成長能力的教育公司，未來一定有機會受到眾多公私募基金的青睞。