2019年2月22日，教育部印發(fā)《教育部2019年工作要點》。2019年2月23日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《中國教育現(xiàn)代化2035》。我們認(rèn)為教育信息化行業(yè)有望受益于國家政策紅利。

　　點評：

　　《中國教育現(xiàn)代化2035》要求加快信息化時代教育變革。建設(shè)智能化校園，統(tǒng)籌建設(shè)一體化智能化教學(xué)、管理與服務(wù)平臺。利用現(xiàn)代技術(shù)加快推動人才培養(yǎng)模式改革，實現(xiàn)規(guī)?；逃c個性化培養(yǎng)的有機結(jié)合。創(chuàng)新教育服務(wù)業(yè)態(tài)，建立數(shù)字教育資源共建共享機制，完善利益分配機制、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和新型教育服務(wù)監(jiān)管制度。推進(jìn)教育治理方式變革，加快形成現(xiàn)代化的教育管理與監(jiān)測體系，推進(jìn)管理精準(zhǔn)化和決策科學(xué)化。

　　《教育部2019年工作要點》提出加大投入力度夯實教育發(fā)展基礎(chǔ)。具體要點：完善教育經(jīng)費的投入保障機制、保障中小學(xué)教師待遇、實施教育信息化2.0行動計劃。力爭全國中小學(xué)互聯(lián)網(wǎng)接入率達(dá)到97%以上、出口帶寬達(dá)到100Mbps以上。推動“互聯(lián)網(wǎng) 教育”大平臺建設(shè)。啟動中小學(xué)教師信息技術(shù)應(yīng)用能力提升工程2.0。召開中國慕課大會。出臺《在線開放課程建設(shè)與應(yīng)用管理辦法》。

　　教育信息化行業(yè)有望受益于國家政策紅利。教育信息化以信息技術(shù)手段促進(jìn)教育公平，教育信息化2.0時代著力構(gòu)建智慧生態(tài)。教育信息化1.0時代以“三通兩平臺”為核心，改善教育機構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施水平，布局設(shè)備、軟件、內(nèi)容等產(chǎn)品資源，提升師生技術(shù)應(yīng)用能力。教育信息化2.0提出了更高的要求，“三全兩高一大”為目標(biāo)，構(gòu)建智慧教育生態(tài)，提高師生信息技術(shù)素養(yǎng)。教育信息化產(chǎn)業(yè)鏈包含電信運營商、產(chǎn)品供應(yīng)商、系統(tǒng)集成商(渠道商)、政府、使用者(學(xué)校、家長、學(xué)生等)五個環(huán)節(jié)。

　　“三全兩高一大”是我國教育信息化2.0的基本目標(biāo)。2018年4月13日由中華人民共和國教育部發(fā)布的《教育信息化2.0行動計劃》中指出，到2022年基本實現(xiàn)“三全兩高一大”的發(fā)展目標(biāo)，即教學(xué)應(yīng)用覆蓋全體教師、學(xué)習(xí)應(yīng)用覆蓋全體適齡學(xué)生、數(shù)字校園建設(shè)覆蓋全體學(xué)校，信息化應(yīng)用水平和師生信息素養(yǎng)普遍提高，建成“互聯(lián)網(wǎng) 教育”大平臺。“三全兩高一大”的實現(xiàn)將推動從教育專用資源向教育大資源轉(zhuǎn)變、從提升師生信息技術(shù)應(yīng)用能力向全面提升其信息素養(yǎng)轉(zhuǎn)變、從融合應(yīng)用向創(chuàng)新發(fā)展轉(zhuǎn)變，努力構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng) ”條件下的人才培養(yǎng)新模式、發(fā)展基于互聯(lián)網(wǎng)的教育服務(wù)新模式、探索信息時代教育治理新模式。

　　行業(yè)需求和供給：政策紅利、科技進(jìn)步和制度完善三大動力催生海量市場。(1)需求端：國家財政性教育經(jīng)費占GDP比重已從2005年的2.82%提升至2017年4.4%；教育信息化的經(jīng)費投入占比也從2009年4%增長至2017年8%。預(yù)計2020年B端財政預(yù)算投入約3900億元，C端市場空間2200億元。B端市場中，K12、幼教和高校教育信息化經(jīng)費投入占比分別約76%、18%和6%。(2)供給端：教育信息化行業(yè)廠商眾多，2014-2017年，教育信息化收入規(guī)模呈持續(xù)上升趨勢，年均復(fù)合增長率高達(dá)71%。隨著教育信息化進(jìn)入生態(tài)構(gòu)建時代，企業(yè)全面布局硬件、軟件和解決方案，目前國內(nèi)教育信息化企業(yè)收入前5名是視源、網(wǎng)龍、訊飛、立思辰、全通。

　　產(chǎn)品布局和渠道網(wǎng)絡(luò)：目前教育信息化產(chǎn)品布局以“三通兩平臺”為核心，不同教育階段的教育信息化建設(shè)側(cè)重點不同：(1)K12教育階段擁有24萬所學(xué)校、1040萬名教師、1.69億名中小學(xué)生，以應(yīng)試教育為綱，以提升教學(xué)效果為目標(biāo)，是最重要的教育信息化需求來源；(2)高教階段擁有2596所高校、160萬名教師、2894萬名學(xué)生，致力于實現(xiàn)資源共享和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化；(3)幼教階段擁有機構(gòu)23.98萬所，250萬名教師，4414萬名學(xué)生，信息化建設(shè)聚焦寓教于樂，注重展示互動。由于目前K12信息化中toB業(yè)務(wù)為主流，以政府招投標(biāo)為主，因此以區(qū)縣為單位建設(shè)渠道網(wǎng)絡(luò)，成為產(chǎn)品推廣的關(guān)鍵，龍頭企業(yè)多采用代理合作的模式迅速實現(xiàn)大規(guī)模區(qū)域覆蓋，高教、幼教信息化產(chǎn)品推廣更為市場化。

　　行業(yè)增長動力及公司成長路徑：信息化需求全方位升級及以終端為入口的智慧教育生態(tài)構(gòu)建。行業(yè)增長動力主要來自信息化需求的全方位升級：(1)終端設(shè)備的升級迭代、(2)數(shù)據(jù)分析服務(wù)的深度推進(jìn)、(3)開放平臺 優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生態(tài)構(gòu)建、(4)人工智能等新興技術(shù)拓展應(yīng)用領(lǐng)域、(5)雙師課堂等新模式的興起。公司成長路徑主要圍繞以終端為入口的智慧教育生態(tài)構(gòu)建：(1)硬軟件融合發(fā)展、(2)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容收費、(3)B端覆蓋帶動C端收入、(4)數(shù)據(jù)挖掘與個性化推薦、(5)資本紅利及并購擴張。

　　互聯(lián)網(wǎng)巨頭已開始關(guān)注教育信息化方向?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭入股傳統(tǒng)零售、醫(yī)療信息化等領(lǐng)域之后；2019年1月，螞蟻金服持有新開普6.3%股權(quán)，并增資新開普子公司完美數(shù)據(jù)。未來螞蟻金服將促進(jìn)新開普轉(zhuǎn)型為教育信息化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司。

　　投資建議?！吨袊逃F(xiàn)代化2035》、《教育部2019年工作要點》出臺，全面看多教育信息化行業(yè)。重點推薦中小學(xué)信息化兩大龍頭公司視源股份、高教信息化龍頭新開普；建議關(guān)注科大訊飛、佳發(fā)教育、立思辰、三盛教育、三愛富等公司。其中新開普由于2018年下半年公司所獲教育信息化訂單數(shù)量及規(guī)模不及預(yù)期，但研發(fā)投入、人員薪酬等如期計提，導(dǎo)致盈利能力有所下降，故我們下調(diào)新開普18~20年盈利預(yù)測至0.89/1.17/1.53億元。中長期來看，公司在智慧教育領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固，且與螞蟻金服達(dá)成戰(zhàn)略合作，有望進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)空間，維持公司“買入”評級。

　　行業(yè)風(fēng)險：(1)政府教育政策的變化對行業(yè)發(fā)展帶來負(fù)面影響。(2)教育經(jīng)費不足的風(fēng)險。(3)市場競爭加劇的風(fēng)險。